필리핀의 국가 부채는 2025년 말 기준 사상 최고치인 17조 7080억 페소로 급증했으며, 이는 채권 발행 증가와 페소화 약세의 영향으로 정부의 예상치를 넘어선 수치입니다.
화요일 재무부(BTr) 가 발표한 자료에 따르면, 국가 정부(NG)의 2025년 말 기준 미상환 부채는 전년도에 기록된 16조 500억 페소에서 10.32% 증가했습니다.
이는 예상치인 연말 기준 17조 3600억 페소보다 2% 높은 수치입니다.
전월 대비 부채 규모는 11월 말 17조 6500억 페소에서 0.34% 소폭 증가했습니다.
재무부는 성명에서 "이번 증가는 개발 프로그램 자금 조달을 위한 정부의 전략적 순채권 발행과 미국 달러 및 제3국 통화 대비 페소화 가치 하락의 평가 효과 때문"이라고 밝혔다.
페소화는 2025년 말 미국 달러 대비 58.79페소로 마감하며 2024년 말 57.847페소 대비 94.3센타보(1.63%) 약세를 보였습니다. 유로화 대비로도 하락하여 전년도 59.9179페소에서 69.0547페소로 마감했습니다. 엔화 대비로는 0.3688페소에서 0.3753페소로 떨어졌습니다.
재무부는 이로 인해 2025년 말 기준 국내총생산(GDP) 대비 미상환 부채 비율이 63.2%에 달할 것이며, 이는 1년 전 60.7%에서 상승한 수치라고 밝혔다.
이는 20년 만에, 즉 2005년의 65.7% 이후 최고 수준의 연간 GDP 대비 부채 비율이며, 다자간 채권단이 개발도상국 경제에 감당 가능한 수준으로 간주하는 60% 임계값을 넘어섰습니다.
이는 정부가 수정된 중기 재정 프레임워크에 따라 2025년 말까지 예상했던 61.3%보다도 높은 수치입니다.
필리핀의 국내총생산(GDP) 성장률은 2024년 5.7%에서 2025년 4.4%로 둔화되어 정부 목표치인 5.5~6.5%에 미치지 못할 것으로 전망됩니다. 이는 코로나19 팬데믹으로 인한 2020년 9.5%의 경제 위축 이후 5년 만에 최악의 실적입니다. 팬데믹을 제외하면, 이는 2011년 3.9% 이후 가장 낮은 연간 성장률입니다.
재무부는 2025년 말 부채 수준이 높아질 것으로 예상됨에도 불구하고, 차입금의 68.4%가 국내 조달에서 비롯되었기 때문에 국가 부채 구조는 "여전히 견고하다"고 밝혔습니다.
"정부는 국내에서 주로 보유되는 페소화 표시 금융을 우선시함으로써 환율 변동성에 대한 노출을 줄입니다. 또한 이자 지급이 국내 경제 내에 유지되도록 하고 필리핀 국민에게 안정적이고 안전한 투자 옵션을 제공합니다."라고 밝혔습니다.
NG 부채는 필리핀 정부가 국제 금융 기관, 개발 협력국, 은행, 글로벌 채권 보유자 및 기타 투자자와 같은 채권자에게 갚아야 할 총액을 의미합니다.
세부적으로 살펴보면, 국내 부채는 2024년 말 10조 9300억 페소에서 2025년 12월 기준 12조 1160억 페소로 10.85% 증가했습니다. 이는 연말 예상치인 12조 400억 페소보다 0.66% 높은 수치입니다.
재무부는 전년 대비 증가의 원인을 정기 경매를 통한 정부 증권 순 발행량 증가와 8월에 발행된 5년 만기 소매 국채를 통해 조달한 5071억 6천만 페소에 기인한다고 밝혔다.
국내 차입금은 전월 대비 0.1% 감소하여 11월 말 12.117페소에서 하락했습니다.
한편, 대외 부채는 2024년 5조 1200억 페소에서 2025년 말 5조 5900억 페소로 9.19% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 시장 예상치인 5조 3200억 페소보다도 높은 수치이며, 11월 말 5조 5300억 페소 대비 1.1% 증가한 것입니다.
"이는 신규 국제 채권 발행, 국제 개발 파트너로부터의 공식 개발 원조 순이익 증가, 그리고 불리한 환율 변동으로 인한 외화 표시 부채의 재평가 상승에 기인합니다."라고 재무부는 밝혔습니다.
미상환 해외 부채는 글로벌 채권 발행액 2조 8200억 페소와 차입금 2조 7700억 페소로 구성되었습니다.
대외채권은 2조 3900억 페소 규모의 미국 달러화 채권, 2624억 1000만 페소 규모의 유로화 채권, 587억 9000만 페소 규모의 이슬람 채권, 568억 5000만 페소 규모의 일본 엔화 채권, 그리고 547억 7000만 페소 규모의 페소화 글로벌 채권으로 구성되었습니다.
정부는 지난해 미국 달러 표시 국제 채권을 발행하여 국제 시장에서 총 45억 달러를 조달했는데, 5월에 20억 달러, 8월에 25억 달러를 조달했습니다.
재무부는 "정부가 연간 총 1조 1800억 페소의 순 국내 자금 조달을 달성했으며, 이는 변화하는 시장 상황 속에서도 정부 증권에 대한 투자자들의 지속적인 신뢰를 보여주는 것"이라고 밝혔습니다.
"외부 자금 조달은 신중한 접근 방식을 유지했으며 대부분 양허성 자금 조달이었습니다. 그 결과, 인프라, 사회 개혁, 농업 및 산업 부문을 지원하기 위한 글로벌 채권 발행 및 프로그램·프로젝트 대출을 통해 순 외부 자금 조달액은 3,170억 2천만 페소에 달했습니다."라고 덧붙였습니다.
한편, NG가 보증한 부채는 국내외 보증의 순상환으로 인해 12월 말 기준 전년도 3466억 6천만 페소에서 0.6% 감소한 3445억 7천만 페소를 기록했습니다.
"보증 부채는 GDP의 약 1.2% 수준으로 관리 가능한 수준을 유지하고 있어 잠재적 부채 위험이 최소화되었음을 나타냅니다."라고 재무부는 밝혔습니다.
보증 부채는 전월 대비 3.22% 감소하여 11월 말 3,560억 4천만 페소에서 줄어들었습니다.
리잘 상업은행(Rizal Commercial Banking Corp.)의 수석 이코노미스트인 마이클 L. 리카포트는 2025년 말 부채 증가가 더 큰 재정 적자를 메우기 위한 차입 증가를 반영한다고 밝혔습니다. 정부의 재정 적자는 2024년 같은 기간의 11억 8천만 페소에서 2025년 첫 11개월 동안 1조 2천6백만 페소로 확대되었습니다.
그는 "최근 몇 달간 정부의 신규 차입과 트럼프 대통령 당선이라는 변수 및 기타 지정학적 위험 요인을 고려하여 정부의 국내외 차입에 대한 헤지 필요성으로 인해 향후 몇 달 동안 정부 부채 잔액이 사상 최고치를 경신할 수 있다"고 말했다.
레예스 타칸동 앤 컴퍼니의 수석 고문인 조나단 L. 라벨라스는 사상 최고치를 기록한 국가 부채는 정부의 재정 여력이 줄어들고 있음을 보여준다고 말했다.
그는 바이버 메시지를 통해 "우리는 더 빠른 수익 성장, 더 강력한 지출 규율, 그리고 생산성을 향상시키는 개혁이 필요하다"고 말했다.
라벨라스 씨는 페소화 약세로 인해 정부 부채 가치가 상승하는 현상이 향후 몇 달 동안 계속해서 어려움으로 작용할 것이라고 덧붙였습니다.
2026년 지출 및 재정 조달 계획에 따르면, 국가 부채는 2026년 말까지 사상 최고치인 19조 600억 페소(국내 부채 13조 2800억 페소, 해외 부채 5조 7800억 페소)로 급증할 것으로 예상됩니다. 마르코스 행정부는 올해 2조 6800억 페소를 차입할 계획인데, 이 중 2조 500억 페소는 국내 시장에서, 6271억 페소는 해외에서 조달할 예정입니다.
정부는 올해 GDP 대비 부채 비율이 61.8%, 2027년 61.3%, 2028년 60.3%, 2029년 59.5%, 그리고 2030년 말에는 58%로 안정될 것으로 예상하고 있다.
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