필리핀이 새해를 맞이하면서, 두 가지 무겁지만 뗄 수 없는 장부를 안고 있습니다. 하나는 경제이고, 다른 하나는 정치입니다. 이 두 장은 지난 12개월 동안 한 줄 한 줄, 한 결정 한 줄, 때로는 절제된, 때로는 주저함, 그리고 때로는 값비싼 모순을 동반하며 공들여 쓰여졌습니다. 투자자, 시민, 그리고 정책 입안자 모두에게 이제 더 이상 중요한 질문은 필리핀이 성장 동력을 갖고 있는지 여부가 아닙니다. 분명히 성장 동력은 있습니다. 더욱 시급한 질문은 바로 그 성장 동력이 일관성을 유지하고 있는지 여부입니다.
2025년은 경제가 붕괴된 해는 아니었지만, 많은 사람들이 기대했던 도약의 해 또한 아니었습니다. 지역 기준으로는 양호한 경제 성장률을 유지했지만, 국가의 잠재력에는 한참 못 미치는 수준이었습니다 .
코로나19 팬데믹과 원자재 가격 충격 이후 정점을 찍었던 인플레이션은 다소 완화되었지만, 가계 재정에는 큰 부담을 남겼습니다. 금리는 장기간 높은 수준을 유지하며 신용 수요를 위축시키고 과도한 부채 구조를 가진 기업들을 시험대에 올렸습니다. 페소화는 안정세를 보이기도 했지만 , 세계 달러 강세와 지속적인 무역 적자의 영향권에서 완전히 벗어나지는 못했습니다.
그럼에도 불구하고 회복력은 분명했습니다. 오랫동안 필리핀 경제의 가장 든든한 원동력이었던 소비는 식료품 가격이 상승하고 대출 금리가 오르는 상황에서도 쉽게 꺾이지 않았습니다. 해외 송금은 외부 충격을 완화하고 내수 수요를 뒷받침하는 조용한 안정제 역할을 계속했습니다. 인프라 투자는 비록 고르게 집행되지는 않았지만, 1억 1천만 명이 넘는 인구를 가진 이 나라에서 콘크리트, 철강, 물류가 여전히 중요하다는 점을 시장에 상기시키며 장기적인 성장 전망을 뒷받침했습니다.
하지만 표면적인 수치 이면에는 더욱 불편한 진실이 숨겨져 있었습니다. 성장이 가속화되기보다는 오히려 방어적인 양상을 띠고 있다는 것이었습니다. 공급 측면의 인플레이션, 지배구조 문제, 규제 불확실성 등 이미 드러나고 있던 위험들을 단호하게 해소하기보다는 관리하는 데 너무 많은 시간을 허비했습니다. 경제 정책은 그럴듯하게 들렸지만, 신중하게 진행되었습니다. 시장은 정책에 귀를 기울였지만, 결과를 기다렸습니다.
정치적으로 볼 때, 그 해는 불안정한 고요함으로 특징지어졌습니다. 행정부는 투자자들이 일반적으로 환영하는 안정성, 연속성, 그리고 실용주의를 내세웠습니다. 그러나 긴박감 없는 안정성은 그 나름의 대가를 치르게 합니다. 거버넌스 개혁은 실행보다는 수사적인 측면에서 더 많이 진전되었습니다. 반부패 운동은 때로는 강력하게, 때로는 선택적으로, 그리고 종종 사후 대응적으로 여러 차례 나타났습니다. 그 결과, 정치 환경은 혼란은 피했지만, 확고한 의지는 결여된 상태였습니다.
이러한 불확실성은 중요한 문제였다. 자본은 인내심을 가질 수 있는 한계가 있다. 글로벌 통화 긴축 사이클 속에서 신흥 시장에 대해 이미 불안감을 느끼고 있던 외국인 투자자들은 보다 명확한 신호를 기다렸다. 즉, 신속한 규제 결정, 강력한 제도적 책임성, 그리고 정치적 권력과 경제적 특권의 경계를 모호하게 만드는 기존 관행과의 확실한 단절을 원했다. 하지만 그러한 신호는 너무 늦게 나타나거나 아예 나타나지 않는 경우가 너무 많았다.
지난 한 해 동안 드러난 것은 필리핀의 미래가 더 이상 잠재력에만 달려 있는 것이 아니라는 점입니다. 그 논쟁은 이미 수십 년 전에 종결되었습니다. 이제 관건은 실행 위험입니다. 투자자들은 필리핀이 다시 6% 또는 7%의 성장률을 달성할 수 있는지 묻는 것이 아닙니다. 그들은 그 성장을 뒷받침하는 제도들이 지속 가능하고 포용적이며 신뢰할 수 있도록 만들 만큼 충분히 견고한지 묻고 있습니다.
새해가 시작되면서 경제 전망은 안도감과 동시에 어려움을 안겨주고 있습니다. 인플레이션이 완화되면서 중앙은행은 정책 운용의 여지를 확보했습니다. 한때 가설에 불과했던 금리 인하가 이제 현실적인 가능성이 되었습니다. 이는 신용을 회복시키고 투자 심리를 개선하며 가계부터 대기업에 이르기까지 과도하게 부풀려진 재무 상태에 숨통을 트여줄 수 있습니다. 그러나 완화된 통화 공급은 기존의 구조를 더욱 악화시킬 뿐입니다. 자본이 생산적인 투자로 유입된다면 상당한 효과를 거둘 수 있지만, 단순히 자산 가격을 부풀리거나 비효율성을 가리는 데 그친다면 기회를 낭비하게 될 것입니다.
재정 정책 역시 비슷한 갈림길에 서 있습니다. 부채 수준은 여전히 감당 가능한 수준이지만, 더 이상 사소한 문제는 아닙니다. 이제 지출되는 모든 페소는 더욱 철저한 정당성 입증이 요구됩니다. 사회 기반 시설은 단순한 준공식에 그치는 것이 아니라 실질적인 성과를 내야 합니다. 사회 복지 지출은 영구적인 의존을 초래하는 것이 아니라 측정 가능한 결과로 이어져야 합니다. 포퓰리즘적 오판을 용인할 여지가 줄어들었습니다.
정치적으로, 내년은 안정이 개혁으로 이어질 수 있는지 여부를 시험하는 해가 될 것입니다. 이미 중간선거의 역학 관계가 투자자들의 동기를 좌우하고 있습니다. 역사를 보면 어려운 결정은 미뤄지고, 타협은 늘어나며, 책임성은 약해지는 경향이 있습니다. 하지만 역사가 미래를 결정짓는 것은 아닙니다. 실질적인 거버넌스 개선, 즉 공공-민간 파트너십의 투명성 제고, 시장 규칙의 일관된 시행, 그리고 남용에 대한 가시적인 처벌은 투자자들의 인식을 근본적으로 바꿀 수 있습니다.
필리핀은 오늘날 익숙한 갈림길에 서 있지만, 과거보다 실수를 용납할 여지가 훨씬 적습니다. 인구 구조는 여전히 유리하고, 소비 기반은 크며, 분열되는 세계 경제 속에서 전략적 지리적 이점 또한 여전히 중요합니다. 이러한 강점들은 많은 국가들이 부러워하는 것이지만, 더 이상 시장의 인내심이나 국민의 용서를 보장하지는 않습니다.
지난 한 해는 회복력이 곧 발전은 아니라는 사실을 다시 한번 일깨워주었습니다. 앞으로의 한 해는 필리핀이 단순히 충격을 흡수하는 데 그칠지, 아니면 마침내 안정을 지속적이고 질 높은 성장으로 전환할지를 결정짓는 해가 될 것입니다. 필리핀에게 선택은 명확합니다. 비록 나아갈 길은 불분명할지라도 말입니다. 과감한 개혁을 통해 국가적 위상을 회복할 것인지, 아니면 조심스럽게 표류하며 회복력이라는 가면을 쓴 평범함에 안주할 것인지 선택해야 합니다.
숫자가 말해주는 것
새해가 시작되면서, 우리나라는 과거 단순한 성장률 수치로만 설명되던 경제 상황을 훨씬 뛰어넘는, 더 크고 복잡한 경제 상황을 맞이하고 있습니다. 투자자, 정책 입안자, 그리고 글로벌 파트너들은 모두 같은 질문을 던지고 있습니다. 과연 우리나라 경제는 경기 순환적 회복력을 넘어 혁신적인 성장을 이룰 준비가 되어 있는가? 밴티지 포인트(Vantage Point)가 국제 기관과 국내 당국의 최신 데이터를 분석한 결과, 그 답은 조건부로 "그렇다"입니다. 하지만 몇 가지 유념해야 할 사항들이 남아 있습니다.
성장세는 여전히 견고하지만 둔화되고 있다
경제적으로 필리핀은 여전히 동남아시아에서 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나이지만, 팬데믹 이후의 급격한 반등세 는 둔화되고 있습니다 . 2025년 2분기 실질 국내총생산(GDP)은 전년 동기 대비 5.5% 성장하여 많은 지역 국가들을 앞질렀습니다. 그러나 연말이 가까워질수록 성장세는 약화되었습니다. 지역 기구, 지방 정부, 민간 경제 전문가들을 비롯한 여러 기관들은 이제 연간 GDP 성장률을 5.2~5.3% 수준으로 전망하고 있습니다.
국제통화기금(IMF)과 세계은행은 비슷한 전망을 내놓고 있습니다. 성장률은 5%를 웃돌며 세계적으로 경쟁력 있는 수준을 유지하고 있지만, 이전 목표치와 팬데믹 이전의 성장세에는 미치지 못한다는 것입니다. 특히, 재무부(DOF) 자체도 2025년 성장률이 공식 목표치인 5.5~6.5%에 훨씬 못 미치는 4.7~4.8% 수준에 머물 수 있다고 인정했습니다.
한편, 해외 순소득을 포함한 국민총생산(GNP)은 절대적인 수치로 사상 최고치를 경신하여 2025년 3분기에 6조 6800억 페소를 넘어섰습니다. 이는 필리핀 국민의 해외 소득과 외국인 투자 수익이 여전히 구조적 강점으로 작용하고 있음을 시사합니다.
무해한 인플레이션, 양날의 검일까?
인플레이션은 미묘한 승리를 보여줍니다. 소비자물가지수 상승률은 2025년 후반에 약 1.5%까지 하락하여 중앙은행의 목표 범위인 2~4%를 크게 밑돌았습니다. 이러한 안정적인 물가 환경 덕분에 필리핀 중앙은행(BSP)은 정책금리를 반복적으로 인하하여 신용과 투자를 촉진할 수 있었는데, 이는 팬데믹 시대의 긴축 통화 정책에서 벗어난 주목할 만한 변화입니다.
하지만 낮은 인플레이션은 단순히 물가 안정뿐 아니라 투자 및 해외 부문의 수요 약화도 반영합니다. 바로 이것이 필리핀 정책 입안자들이 직면한 과제입니다. 디플레이션에 대한 안일함에 빠지지 않으면서 소비 지출을 넘어 민간 부문 투자를 더욱 활성화해야 합니다.
수치를 좌우하는 정치적 변수들
거시경제 지표만으로는 모든 것을 설명할 수 없습니다. 투자자들은 성장 궤도를 바꿀 수 있는 정치적 흐름에 점점 더 민감해지고 있습니다 .
국제 투명성기구(Transparency International)의 부패인식지수 와 같은 국제적 기준에서 필리핀은 여전히 어려운 상황에 놓여 있습니다. 100점 만점에 33점을 기록하며 180개국 중 114위권에 머물렀습니다. 이는 전년 대비 소폭 개선된 수치이지만, 지역 및 세계 평균에 미치지 못하는 수준으로, 거버넌스 측면에서 지속적인 격차가 존재함을 시사합니다.
국내적으로 이러한 인식은 가시적인 정치적 불안으로 이어졌습니다. 2025년에는 홍수 방지 및 인프라 기금 과 관련된 대규모 부패 스캔들에 대한 대응으로 전국적인 대규모 시위가 발생했는데 , 이는 수년 만에 가장 큰 규모의 시민 운동 중 하나였습니다. 이후 기소된 수십 명의 정치인과 재계 인사, 심지어 고위급 국회의원까지 연루되면서 문제의 심각성과 책임을 묻고자 하는 정치적 의지가 드러났지만, 그 과정은 고르지 못했습니다.
한편, 필리핀 민주주의 관측소의 최근 조사에 따르면 부패, 허위 정보, 시민 참여 부족에 대한 대중의 우려가 커지고 있는데, 이는 민주적 정당성이 조세 정책이나 관세율만큼이나 중요한 경제 변수일 수 있음을 시사합니다.
글로벌 환경: 외부 위험과 경쟁 현실
대외적으로 볼 때, 국가 경제는 국경을 넘어선 여러 추세에 취약합니다. 수출 다변화를 위한 노력은 미국의 무역 정책 변화와 글로벌 관세 체제라는 역풍에 직면해 있으며, 분석가들은 이러한 요인들이 2026년 수출 경쟁력과 투자 흐름을 위축시킬 수 있다고 전망합니다.
동남아시아국가연합(ASEAN) 회원국들과 비교했을 때, 필리핀은 중간 수준의 경쟁력을 갖고 있다. 일부 이웃 국가들보다는 앞서지만, 경제력, 외교력, 기술력을 종합적으로 고려한 영향력 지표에서는 인도네시아나 베트남 같은 국가들에 비해 여전히 뒤처져 있다.
미래 전망: 지속 가능한 성장을 향한 길
그렇다면 앞으로 이 나라는 어떤 상황에 놓이게 될까요?
경제적인 측면에서 필리핀은 인구 구조적 이점, 견고한 해외 송금, 탄력적인 소비 등 성장을 지속할 수 있는 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다. 그러나 이러한 이점을 지속적인 투자 증가와 생산성 향상으로 전환하려면 더욱 효과적인 정책 실행, 심층적인 구조 개혁, 그리고 장기 투자자들에게 더욱 매력적인 환경 조성이 필요합니다.
정치적인 측면에서, 거버넌스와 부패를 둘러싼 전개 는 중요한 전환점이 될 수 있습니다. 깨끗하고 투명한 제도는 단지 도덕적 의무일 뿐만 아니라, 투자자 신뢰를 높이고 위험 프리미엄을 낮추며 세수 기반을 확대하는 경제적 파급 효과를 가져옵니다.
필리핀의 성장 스토리는 아직 끝나지 않았습니다. 이제 새로운 장이 열렸을 뿐이며, 앞으로는 단순히 수치적인 성과뿐 아니라 정책의 일관성이 필리핀의 세계 경제 무대에서의 위상을 결정짓게 될 것입니다. 내년이 선택의 해라면, 가장 중요한 선택은 바로 이것입니다. 필리핀은 신뢰할 수 있는 거버넌스를 통해 성장의 기반을 더욱 강화할 것인가, 아니면 정치적 불확실성이 경제적 잠재력을 저해하도록 내버려 둘 것인가?
필리핀, 어디로 가는가? 시장은 물론이고, 필리핀 국민들조차 점점 더 이 상황을 주시하고 있다.
